下跌悬了？白银价格的沉默令人担忧

金承浩

近期白银的坚挺已经说明问题， 白银在2021年的表现是明显强于黄金的，这也是我们坚持贵金属市场依旧向好的重要因素之一！

此前文章已经提及过，在明显的熊市行情中，白银都是跌的更快更惨的一个。只有在相对理想的看涨趋势下，白银才会有更出彩的表现！

当然目前的相对强弱也和金银本身的启动及运行时间差异有关，白银上涨的时间和空间是远滞后于黄金的。这有利于白银在调整行情中保持更强的韧性！

我们预计，本轮贵金属的重要底部信号将会是白银短期（未来2月内）出现一轮肉眼可见的快速补跌行情，并且这种补跌会在一周内结束。具体的低位价格并不好预测，但在极端状况下，去年9月及11月的重要低位(22)是存在再次被测试的可能性。更大的概率则是会以高于上述水平的价格结束调整并完成底部的构建！

有读者问：美债收益率会是金银的大杀器吗？

美债收益率是近期较热门的话题，关于通胀预期以及加息的探讨较多，不少看空金银的逻辑和理由就基本上述风险。 事实上，对于黄金在通胀和通缩环境下的表现，各种分析声音也是差异较大。

必须承认的是，过往几年美债收益率（美国货币政策前景/预期）的确给予黄金价格非常明显的指引和参考。但是，金银市场因为太多的因素影响，如果将时间拉长，就会发现，很难有一种因素/指标，可以在超长期内形成明显的相关性。未来数年的风向标可能会切向政治。

我的判断是，美债收益率和金银价格的负相关性将被逐渐打破，简而言之，货币政策不会是金银的主要定价因素。未来收益率和金银价格逐步脱离此前的明显负相关性，甚至出现同步向上的行情！